一、產品定義與所屬牌照類別
本文介紹三類不屬於一般物業按揭或私人貸款的持牌抵押借貸產品，它們分別受不同法例及監管機構規管：
- 當鋪式抵押借貸：受《當押商條例》規管，由香港警務處發牌，持當押商牌照經營。
- 證券保證金融資（孖展）：受《證券及期貨條例》規管，由證券及期貨事務監察委員會（SFC）監管，通常需要第8類受規管活動牌照（或第1類牌照附帶相關權限）。
- 保單抵押貸款：主要依據保單合約條款及《保險業條例》，由保險業監管局（保監局）監管保險公司端；若透過銀行辦理保費融資，則同時受香港金融管理局相關信貸監管。
二、適用場景
當鋪式抵押借貸
適合短期急需現金的個人、中小企業主或收藏投資者。典型做法是以珠寶首飾、名錶、電子產品、黃金等有價值動產作抵押，即場取得周轉資金，並可在指定期限內贖回物品。最大特點是不查信貸紀錄（TU）、不需要入息證明，門檻全港最低，估價後即可放款。
證券保證金融資（孖展）
適合活躍股票投資者、高淨值客戶或專業投資者。以持有的證券組合作抵押，借入額外資金買入更多證券（槓桿交易），或用於IPO孖展認購（融資打新）。優點是可放大回報，但同時也放大虧損風險，適合有市場判斷力且能承受追繳保證金（margin call）的人。
保單抵押貸款
適合持有儲蓄型或分紅型保單的投保人，以及高淨值保費融資客戶。常見用途是保單持有人短期需要現金但不想退保（避免損失長期復利），或高淨值客戶透過保費融資以槓桿方式投保大額保單。特點是保單繼續生效並可繼續派發紅利，手續相對簡便。
三、申請條件與所需文件
當鋪式抵押借貸
年齡：年滿18歲
- 身份：香港居民或非居民均可
- 入息證明及信貸審查：不需要
- 抵押品：珠寶、名錶、黃金、電子產品、名牌手袋等有價值動產
- 所需文件：身份證（或護照）及當押物品
- 特別規定：當押商如懷疑物品為贓物，有責任通知警方。
- 證券保證金融資
戶口：須開立證券孖展（Margin）帳戶
- 身份：香港居民或非居民均可（視乎機構政策）
- 入息／資產證明：部分機構（尤其大額融資）會要求
- 抵押品：認可證券（通常為恆指成分股、藍籌股、高流動性ETF等）
- 所需文件：身份證明、地址證明、證券帳戶資料
- 必須簽署風險披露聲明書。
- 保單抵押貸款
適用保單：具現金價值的儲蓄型終身壽險、分紅險或年金保險
- 保單狀態：須已生效並積累一定現金價值（通常繳費滿2至3年以上）
- 身份：保單持有人
- 入息證明：向保險公司直接借貸通常不需要；向銀行做保費融資則需要
- 所需文件：身份證明、保單資料、還款銀行帳戶
- 保費融資額外要求：資產證明及還款能力評估（銀行須進行KYC及信貸審核）。
- 四、利率、收費結構與計算方式
當鋪式抵押借貸
法定利率上限為農曆月息3.5%（年化約42%），依據《當押商條例》。市場上部分當舖為吸客可能降至月息3%左右。利息按農曆月以單利計算，不得收取複利息。除本金、利息及當票複本費外，不得收取任何其他費用。超收利息屬刑事罪行，最高可處罰款港幣25,000元及監禁1年；借款人在此情況下可無需支付利息即贖回物品。
證券保證金融資
年利率約2.9%至8.0%，視乎機構、客戶級別及融資標的而定。例如滙豐「滙豐交易薈」會員年利率可低至約2.9%，富途證券標準年利率約6.8%，盈透證券（IBKR）浮動利率約5.0%至5.75%。利息按已動用額度逐日計算，每月結算一次，日內還款不收利息。其他費用與一般證券交易相同（佣金、印花稅、結算費等）。IPO融資通常另收每筆港幣50至100元手續費加融資利息。
保單抵押貸款
保險公司內部保單貸款年化利率約5%至8%，按日計息（部分按日計複利）。銀行保費融資利率通常掛鉤最優惠利率（P）或HIBOR加減點子，目前約2.5%至3.8%。保險公司保單貸款通常無手續費；銀行保費融資可能涉及借款手續費，以及首3年提前還款罰息（約貸款額2%）。未付利息會自動滾入本金計算複利，長期不還會導致貸款本息迅速膨脹。
五、貸款額度、期限與還款方式
當鋪式抵押借貸
法定每筆上限為港幣100,000元（當押商對單件物品損失的法律責任上限）。實際放款成數通常為估價的50%至70%。贖回期限為4個農曆月（約118日），到期前可繳息「續當」延長。還款方式為一次性清還本利和贖回物品，或到期前只繳利息續當。逾期4個月未贖回，物品歸當舖所有，當舖有權出售，但不得向借款人追討差額。
證券保證金融資
貸款額度通常為抵押證券市值的40%至70%（藍籌股可達70%）。單一證券作押價值不得超過帳戶總作押價值的40%（總借款達港幣3,000萬以上時有更嚴格限制）。無固定期限，可長期持有，但須持續繳付利息及維持保證金比率。隨時還款（賣出證券或存入現金），無提前還款罰費。當保證金比率超過100%時須補倉；達120%或以上時，機構可強制斬倉。
保單抵押貸款
保險公司保單貸款額度通常為保證現金價值（不含終期紅利）的80%至90%。銀行保費融資額度通常為保單保證現金價值的80%至85%。保險公司保單貸款通常無固定期限，可隨借隨還；銀行保費融資最長約5年（可續貸）。還款方式靈活，可只還息不還本或隨借隨還。當貸款本息總額超過保單現金價值時，保單可能被強制終止。
六、審批流程與放款時效
當鋪式抵押借貸
攜物品到當舖，職員現場估價 → 雙方議定借款金額及利率 → 出具當票 → 即場放款。整個過程通常只需15至30分鐘，是全港最快捷的借貸渠道之一，無需信貸審查或入息證明。贖回時攜當票及身份證到當舖清還本利和即可。
證券保證金融資
開立孖展帳戶（可於分行、網上或手機App辦理）並提供身份及地址證明 → 存入保證金或證券 → 系統計算可用融資額度 → 進行交易時融資部分即時生效。開戶通常需1至3個工作天，交易執行為即時。部分銀行（如滙豐）宣稱約10分鐘即可啟動孖展交易。
保單抵押貸款
向保險公司或銀行提交申請，提供保單資料及身份證明 → 審核確認保單現金價值及可貸額度 → 簽署貸款協議 → 資金過戶。保險公司保單貸款通常3至5個工作天放款。銀行保費融資審批較嚴謹，需時約1至2週，涉及資產審查及信貸評估。
七、優缺點分析與風險提示
當鋪式抵押借貸
優點：門檻極低、無信貸審查、即場放款、不追索差額（有限責任）、不影響個人信貸紀錄。
缺點：年化利率偏高（約42%）、每筆上限僅港幣10萬元、抵押品估價通常偏保守、逾期不贖回即失去抵押品。
主要風險：物品在當舖保管期間可能受損或遺失（法律責任上限為港幣10萬元）、部分當舖可能壓低估價、反覆續當只繳息不還本會令實際成本很高、贖回期屆滿後物品自動歸當舖所有。
證券保證金融資
優點：利率相對低（尤其大銀行）、無固定還款期限、靈活度高可隨時還款、可放大投資回報。
缺點：槓桿放大虧損風險極高、可能被強制斬倉、需持續關注保證金比率、抵押證券集中度有限制。
主要風險：虧損可遠超本金導致倒欠款項、市場急跌時須短時間內補倉否則被強制斬倉、過度集中單一證券風險加倍、浮動利率在加息環境下成本上升。持牌機構須按《證券保證金融資活動指引》建立保證金管理及風險預警體系。
保單抵押貸款
優點：保單繼續生效不影響分紅、無需信貸審查、隨借隨還靈活度高；銀行端保費融資利率較低（約2.5%至3.8%）。
缺點：保險公司端利率偏高（6%至8%）、可貸金額受限於保證現金價值（不含終期紅利）、利息資本化可導致貸款迅速膨脹、銀行端審批嚴格需資產證明。
主要風險：按日計複利長期不還會令本息超過現金價值導致保單被強制終止；宣傳的「現金價值」常包含不能貸款的終期紅利，實際可貸金額可能遠低於預期；非保證紅利視乎保險公司投資表現；保費融資利率掛鉤HIBOR，加息週期有息差倒掛風險，提前退保損失可達本金30%至50%。保監局已提示相關風險，2026年上半年保費融資佔新造業務比例升至36%，監管關注過度借貸問題。
與銀行同類產品的主要差異
當鋪式借貸審批最快但利率最高、無追索權；孖展利率較低但有強制斬倉風險；保單貸款相對靈活但受現金價值限制。銀行物業按揭利率較低但審批較慢且需物業抵押；私人貸款無抵押但利率範圍較寬（年化約2%至15%），且受《放債人條例》年化48%絕對上限規管。
免責聲明
本文章僅供產品知識介紹用途，不構成任何借貸或投資決策建議。所有利率、額度及條款資訊僅供參考，具體以各持牌機構官方最新公布為準。借貸前請仔細評估自身還款能力，並考慮諮詢專業顧問。
